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百亿私募看当下A股:估值优势明显 未来大概率向上
更新于:2019年05月15日

  自4月底开始,A股经历了一轮急跌行情。就在13日,美股及全球股市暴跌,不过 A股全天依旧走出了稳中偏强的行情,A股的后市走势备受市场关注。星石、凯丰、源乐晟百亿私募对A股均持乐观态度,认为A股调整空间有限,随着企业盈利的增长,未来大概率将向上回升。

  多家百亿大私募:A股未来大概率向上

  多数私募认为,北上资金的大幅流出更多的是资金的阶段性离场,并非外资的系统性转向。“今日MSCI如期扩容,预计五月下旬北上资金将从流出转为流入,因此短期外资的流出担忧或将告一段落。”凯丰投资总经理王东洋说。

  5月的天气不断转暖,但A股的情绪却由一季度的火热转向冷却。私募也如此,虽然一季度净值大幅攀升,但不少私募近期回撤不小,但记者了解到,多数私募没有做太多的调仓,而是选择持股观望。

  “跌下来以后,A股的估值优势再度凸显出来,这个时候卖出股票,不是一个好的选择。相反,很多股票又出现了布局机会。”深圳一家大型私募告诉记者。

  截至目前,上证指数的市盈率为12.9倍,沪深300市盈率为11.7倍,深证成指的市盈率为24倍,创业板指的市盈率为53.6倍,上证指数和沪深300指数的市盈率再度回到历史低估值区间。

  凯丰投资总经理王东洋表示,14日,A股早盘指数一度翻红,但由于北上资金大量流出和整体市场情绪低迷,最终各指数以微跌收盘。

  对于未来A股走势,王东洋则表示相对乐观。首先估值上看,指数经过四月下旬以来的一波调整,目前股票的性价比较其他资产有显著提升。从基本面上看,4月份PMI为50.1%,略超荣枯线但较上个月有所回落,但存在数据超预期的概率。通过银行积极置换地方债、信托积极争抢项目等现象可以判断信用扩张也存在超预期的可能。从流动性上看,当前资金利率仍处于较低的水平,货币政策趋于稳定,5月底仍有MSCI的资金进入,相信随着科创板的临近,流动性大概率从四月的边际收紧转为边际放松。

  星石投资基金经理方磊也认为,与2018年相比来看主要有几点不同:

  第一,2019年流动性呈现明显改善,央行进行了多次降准或定向降准,社融增速大幅回升;

  第二,国内经济相比去年出现边际改善,一季度GDP环比持平,PMI整体走势平稳,环比有震荡回升的态势;

  不难发现,市场当前的情况和前期低点最差情况也是持平,更多的是明显改善。那么即使市场延续调整,低点位置也应明显高于前期的2400点。

  “目前调整已经达到了2800-2900的位置,考虑到公司盈利的增长,可以说市场进一步向下的空间有限,未来时间大概率重新回到向上的方向上。”方磊说。

  源乐晟资产表示,接下来经济政策会从第一季度的货币发力,转变成财政发力,包括减税和基建,同时着眼于制度性改革,尤其是金融供给侧改革、国企改革。市场在适当休整后,等待政策、宏观先行指标、早周期行业逐渐出现一些见底复苏迹象后,将沿着盈利预期确认的节奏运行。

  与此同时,源乐晟资产认为,伴随着经济从高速进入中速增长阶段,大量成熟行业的产业集中度进入大幅提高的趋势中,对应领域的龙头公司的成长速度将超预期,而且定价权、利润率也会相应提升,两个因素叠加起来的经营杠杆效应会通过业绩而体现在市值增长中。

  外资只是阶段性离场,五月下旬或转为流入

  值得注意的是,近期外资大幅流出的信号颇为值得关注,不少投资者担忧,外资接下来是否还会继续持续性的流出。

  美股和全球股市均迎来大跌,13日更是暴跌600点。而美股的暴跌,使得市场的风险偏好提升。A股今日虽然走势较为强势,但北向资金却大幅流出达到109亿元,创下史上第二大单日净卖出。

  在王东洋看来,近期北上资金的大幅流出主要是和人民币兑美元短期大幅贬值有关,但今日MSCI如期扩容,预计5月下旬北上资金将从流出转为流入,因此短期外资的流出担忧或将告一段落。

  基岩资本副总裁范波也认为,4月份以来外资的流出更多的是资金的阶段性离场,并非外资的系统性转向。MSCI扩容后,外资布局窗口将再度来临,基本面和资金面共振的龙头公司有望从中获益。(券商中国)

  多地启动私募基金自查工作,重点核查三方面问题

  日前,浙江证监局发布通知称,决定组织辖区已在中国证券投资基金业协会登记的私募管理机构,开展2019年私募基金自查工作,重点核查资金募集等三大方面问题。据了解,湖北、宁波两地已经在4月率先组织开启私募自查工作。

  按照浙江证监局要求,各私募基金管理机构对照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》等法律法规规定,对登记备案、信息披露、投资者保护、内部管理与风险控制及募投管退各业务环节进行全面自查梳理。

  据介绍,上述重点核查工作包括以下三方面内容:

  第一,宣传推介方面。需要核查是否存在通过设立多家销售网点、组织多名营销人员,以电话、短信陌生拜访,传单、展板、网站、公众号等公开展示,组织项目推介会、路演会、考察会等活动的方式,以登记备案作为背书,向未经特定对象确认程序的社会公众或者向超过法定人数的特定对象公开宣传推介私募基金的投资标的、存续期限、过往业绩、风控措施等要素信息的行为。

  第二,资金募集方面。需要核查是否存在向单只基金首笔实缴金额低于100万元的投资者募集资金,为投资者拼凑单提供便利,未对投资者收入证明、资产证明进行审慎甄别,业务人员协助伪造相关证明材料以帮助投资者符合合格投资者条件,通过转让基金份额或份额收益权等形式突破或变相突破合格投资者规定及投资者人数限制,向不具备相应风险识别与风险承受能力的投资者募集资金等行为。

  第三,投资运作方面。需要核查是否存在募新还旧、滚动发行、混同运作、项目投资与募集资金期限及金额等无法一一对应、脱离项目投资实际收益率进行分离定价等符合“资金池”运作典型特征的行为。(证券时报)

  私募:目前市场是介入良机

  “当前市场环境处于牛市初期,宏观政策、经济周期、外部环境等因素支持行情的进一步深化,市场调整的时间不会太长,市场的短期调整将是介入良机。”钜阵资本表示。

  千波资产认为经过此轮调整,市场会很快展开第二波上涨。具体到看好的行业板块方面:首先,千波资产表示看好券商股,理由是券商股是牛市中弹性最大的板块之一,指数的每一波上涨,券商股都会首当受益;其次,其表示经过了充分调整的医药股也有投资机会,不少医药股已经跌到了合理的配置区间,随着一致性评价的落地,行业即将迎来新一轮景气周期;最后,其表示看好以5G为代表的新科技板块。

  对此,清和泉资本表示,二季度市场纯靠估值拉升的行情告一段落,驱动市场的逻辑将逐步转换至盈利。在这一过程中,因为当前盈利的改善强度较弱,市场会偏向震荡和休整。“等到盈利走出底部后,市场仍有望形成一段戴维斯双击行情。只是后市会越来越聚焦盈利,因为整个宏观经济难以出现非常强势的全面复苏,所以更多是受益于经济结构转型带来的投资机会。”

  在具体的投资选择上,清和泉资本表示,其投资方向基本维持不变,仍然基于中长期的角度去考虑问题。“清和泉宁愿以合理的价格买入优秀的企业,也不会以便宜的价格买入平庸的企业;从行业的角度,投资者需要站在当下考虑5年乃至10年后中国经济结构转型带来的几个重要趋势:一是人均收入的提高会带来消费的提高,消费股尤其是服务型消费股的确定性会提高;二是人口老龄化,医疗服务以及医药行业景气度提升将带来投资机会;三是科技发展,5G相关行业也将带来投资机会。”(中国证券报)

  (云水长和)

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